| 周一(3月9日)，国际油价史诗级暴跌拉响连环雷爆，全球资本市场跌到只剩惨烈两字。面对大跌，美国总统特朗普坐不住了，喊话沙特停止价格战，油价由此小幅回升。 暴跌30%后，国际油价小幅回升 周一(3月9日)亚市早盘，布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘暴跌25%至34.52美元/桶，随后在短短几秒钟内下跌了31%，最低触及31.02美元/桶，创1991年1月美国在伊拉克发动战争以来的最大跌幅。 美油同样遭遇暴跌。周一NYMEX原油期货大幅低开，开盘价仅32.87美元/桶，相比前一个交易日的收盘价41.28美元/桶，跌幅达到25.59%，盘中最低触及27.34美元/桶，创下2016年2月份以来的四年新低。 不过在美国总统特朗普喊话沙特停止价格战后，油价有所回升。截至发稿，布伦特原油跌幅收窄至20%左右，报35.97美元；NYMEX原油期货跌幅收窄至23%附近。   国内商品期货大面积跌停 原油暴跌传导至国内期货市场，周一早盘，国内上期所多只原油产品开盘便遭遇跌停的情况。 北京一位期货公司研究员对记者表示：“今日一早便在与客户进行沟通，原油暴跌导致多个客户巨亏，目前持仓为多单的客户都非常着急。但是，目前上期所原油多只品种跌停，客户根本无法进行平仓处理，只能等着。” 截至9日收盘，商品期货大面积重挫，能源化工集体暴跌。燃油、沥青、原油、PTA、郑醇、EG、棕榈、郑油、PP、EB、塑料、豆二、豆油等跌停；NR、橡胶大幅下跌超6%；沪银跌超4%；沪镍、铁矿、菜粕、尿素、PVC等跌超2%；仅沪铅、苹果等小幅收涨。  全球股市集体重挫 在暴跌的恐慌情绪下，周一全球风险资产集体重挫。 9日亚太股市全线暴跌，截至收盘，日经225指数大跌5.07%；韩国综合指数大跌4.19%，创去年9月以来新低；澳大利亚股市跌逾7%。A股相对抗跌，上证指数跌幅达3.01%，深证指数和创业板指数跌逾4%。  在亚太股市大跌后，欧美股市开盘也暴跌。9日欧洲主要股指开盘全线下挫，德国DAX指数跌7.59%，英国富时100指数跌8.18%，欧洲斯托克50指数跌8.03%。截至发稿，欧股跌幅收窄。 另外，美股盘前大型科技股集体大跌，苹果现跌7.5%，Alphabet跌7%，Facebook跌6.7%，微软跌7%，亚马逊跌6.9%，奈飞跌6.2%。 油价为何雪崩？ 全球冠状病毒爆发导致石油需求放缓、OPEC+未能就减产计划达成一致，以及沙特打响全球原油价格战，导致了此次油价暴跌。 3月6日，OPEC与以俄罗斯为首的非OPEC产油国未能就今年3 月底以后的原油产量达成一致，最终未能达成新的减产协议。这意味着从4月1日开始，无论是OPEC还是俄罗斯等非OPEC 产油国家都可以不受限制地按意愿生产原油，供给提升的预期导致油价的进一步下跌。 中原证券分析称，此前的OPEC减产会议，虽然在谈判期间经常出现波折，通常通过会议前放出利空消息试探市场，最终仍会达成某种程度上的减产协议。因此，本次OPEC大会未就延长减产协议形成一致意见，也是六年来首次未能达成任何协议的减产大会。这一情况超出了市场预期，也导致了油价创下了少见的大额跌幅。 在减产协议破裂后，全球最大石油出口国沙特打响全球石油价格战。上周六(3月7日)，沙特宣布大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油；同时正在酝酿在必要时将4月份的石油产量提高到每天1200万桶的计划，这是一个创纪录的数字。此举被视为对俄罗斯拒绝加入OPEC进行大规模减产的报复。 特朗普喊话沙特停止价格战 就在原油出口大户们僵持不下之际，局面峰回路转。据报道，特朗普给沙特递了“小纸条”，要求停止“沙俄油价大战”。 对于特朗普出面原因，市场人士称，以前美国是原油进口国，价格下跌也乐见其成。但是，通过当年页岩油革命，美国一跃成为原油出口国，也是页岩油市场最大的寡头。油价暴跌，美国同样很“受伤”。其次，美股市场上，原油企业也占据较大的权重；若油价持续走弱，美股也将被拖累，这是特朗普不愿看到的。 交银国际洪灏表示，美国过去十年出现了页岩气行业的繁荣，这种繁荣也建立在科学发展后石油公司能够以较低价格发低评级的垃圾债。 它是一个非常危险的债，因为这些石油公司是完全靠着采油、卖油去还这些垃圾债的。此前它的信用利差是比较低的，因为整体的经济比较繁荣，市场也比较稳定，所以他们可以以比较低的利息去发垃圾债。但是现在，石油价格继续下跌的话，垃圾债还债能力会极大受影响。 发垃圾债的一般都是银行帮他们发，也有银行买的垃圾债，这样整个金融系统的稳定性会受到极大的损害。 战斗民族：不惧价格战 值得一提的是，俄罗斯在沙特出手之后，表现强硬。在沙特宣布增产后，俄罗斯石油公司9日下午称预计4月起增加石油产量。 随后俄罗斯财政部称，俄罗斯能够承受石油价格在6-10年内维持在25-30美元/桶的水平，国家财富基金超过1500亿美元，可以在长期低油价的情况下动用。 油市后市怎么走？ 对于油价后市走势，有市场人士指出，从成本上看，油价低于35美元是不可能持续的，就看几个大玩家能抗多长时间。  中原证券认为，随着沙特等产油国主动开始通过价格战来抢占市场，国际原油市场面临从寡头垄断转向自由竞争的市场格局，短期内油价下行的压力仍然较大。但随着油价的进一步下行，OPEC产油国和俄罗斯等国的财政压力也将促使各国重新回到谈判桌上，未来原油市场的走向仍有待观察。 华创证券则表示，油价底部取决于OPEC 重建减产联盟的进展。按照此轮JMMC 会议的结果，若OPEC+国家启动增产，需求在疫情影响下持续负增长的态势，原油过剩则十分明确，向下寻找的成本支撑只能是中东陆上石油的盈亏平衡线 40 美元/桶，即全球基准布油价格还有一定的下行空间。若 OPEC 国家无法重建联盟，后期原油需求随着疫情消退而恢复，同时供给端也会有显著增加的问题，预计届时油价中枢也很难回到页岩油盈亏成本线以上放任其增产(对应布油 55美元/桶)。 在重建减产联盟方面，主要有两种可行的思路，其一是彻底抛弃俄罗斯，寻求关系更加紧密的原油供给联盟的建立；其二是通过非正式会议的方式将俄罗斯重新拉回谈判桌上，寻求一个相对低强度的减产方案。 仅供投资者参考，不构成投资建议 （文章来源：东方财富研究中心） |
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