第三方财富财报季：产品结构大调整 持续成本控制

原标题：第三方财富财报季：产品结构大调整 持续成本控制

　　近日，上市第三方财富管理公司钜派(NYSE: JP)和诺亚财富(NYSE:NOAH)陆续发布了2019年财报。数据显示，钜派2019年净营收为人民币7.86亿元，较上年同期下滑40.5%；2019年全年营业亏损1.37亿元人民币，亏损额同比收窄14.5%。诺亚财富2019年全年总收入33.9亿元，同比增2.1%；归属股东贡献的净利润8.29亿元，同比增2.2%。

　　有业内人士告诉《中国经营报》记者，由于两家公司的运营模式有较大差异，因此两家公司的业绩表现迥异。钜派以销售为主，而诺亚财富的收入有较大一部分来自于管理费，故前者较容易受到经济大环境的影响。记者也观察到，诺亚财富2019年管理费及业绩报酬为19.5亿元，该项收入占总收入比重为57.5%。

　　在大环境不理想的状态下，第三方财富的投资策略该如何定调？对此，钜派方面告诉记者，未来将聚焦在国家经济发展的重点领域，如科技创新领域、社会服务领域及制造出口领域。诺亚财富方面则表示，将关注消费行业、科技行业、金融行业以及医疗行业的机会。

　　持续成本控制

　　尽管全年业绩与上一年持平，但诺亚财富2019年第四季度收入录得7.88亿元，同比降4.1%；经营性收入1.26亿元，同比降20.9%；归属股东的净利润1.02亿元，同比下降34%。财报中表示，这一下滑的原因主要在于四季度的单一交易对手信贷产品大幅减少，从而使得一次性佣金和其他服务费用减少。

　　2019年全年的数据也体现了诺亚财富产品策略上的调整，截至2019年年末，诺亚财富旗下歌斐资产管理规模为1702.3亿元，同比增长0.5%，其中非标类固收产品主动退出，规模净下降了100亿元。其他主动管理的基金条线均实现不同程度的增长，其中以公开市场为代表的标准化产品增长50.3%，规模近93亿元，多策略配置类产品增长31.0%，规模近88亿元。此外，歌斐传统优势产品亦实现稳健增长，其中PE增长4.7%，规模超1049亿元；房地产增长5.3%，规模近176亿元。

　　在资管新规实施下，整个行业资管产品向规范化和标准化方向引导。诺亚财富从2019年下半年开始，主动停止了占2018年募集量超过2/3的非标准化债权产品，进入标准化资产领域。

　　同样的，产品类型结构方面，钜派也有较大变动。2019年钜派投资旗下私募股权类产品的募集总额为15.26亿元人民币，较上年缩水91.98%，占总募资额比例骤降至16%。这也导致固收类产品金额同比减少的同时，占总募资额比例却大幅提高至73%。

　　对此，钜派相关负责人向记者表示，2019年整体财富管理行业，面临的挑战较大。由于宏观经济政策去杠杆和优化经济结构的中长期目标不变，国内对于经济增长放缓的担忧持续，再加上国际经济形势的不稳定，导致投资人的观望心态，使得财富管理产品的需求持续低迷。钜派从事的第三方财富管理领域，私募产品占了绝大多数，而这种属于较高风险投资，其收益情况客观性地受到市场环境、交易对手经营情况等的影响。

　　钜派方面进一步表示，公司的原创始团队在当时布局的财富管理领域的一些机构，以及投资人提供的一些服务模式，随着经济形势不断的变化，随着监管政策的不断细化强化，这些模式都面临了很大的考验，也遭受到了行业的一个彻底的洗牌。对于受到各种因素影响而无法符合预期进行退出的存续私募产品，钜派也始终本着维护客户的合法权益，尽最大努力帮助客户与相关方面积极沟通寻求及早解决。而内外双重因素的叠加，影响了2019年的业务量。

　　钜派财报数据还显示，截至 2019 年末，公司总人数由2018年初的2500人，精简至 900人左右。销售网络方面，也由2018年初的72个网点覆盖46个城市，精简为目前的51个网点覆盖43个城市。对此，钜派方面表示，是基于成本控制的考虑，在2020年，公司也将持续强化成本控制，降低经营成本及费用，提升运营效率。

　　诺亚财富2019年财报中显示，公司整体运营支出24.768亿元，较2018年全年增长4.8%。理财师的数量精简至1288名，比2018年减少了18.6%。与此同时，诺亚财富线下覆盖城市从上年的83座微减至82座，线下服务中心的数量则从上年的313家减少至292家，关闭门店21家。

　　同时，在疫情影响下，诺亚财富目前也做出了薪酬上的调整。2月17日，诺亚财富公司创始人、联合创始人及创始投资人主动提请零薪水，A类以上高管降薪30%~40%，同时倡议，2月及3月每月5天无薪休假方式与公司一起减轻短期经营现金压力，保持充裕长期战力。诺亚财富方面表示，倡议书发出的24小时内，100%高管全部响应，倡议书发出的48小时内，96%的员工表示支持确认。

　　提升IT基础投入

　　在这样的大环境下，第三方理财未来的投资策略是怎样的，是否有重点关注的领域？对此，钜派方面表示，公司将继续稳健发展房地产投资产品，还将继续推动优质股权项目，以及其他资产类别的产品如二级市场、PE股权基金、海外资产、境内保险以及公募基金销售等。

　　具体而言，房地产相对于其他资产类别，如消费信贷和供应链金融，仍属于相对安全的资产。同时，在可控的底线上，也一直在丰富其他资产类别产品线。另外，钜派还将关注在国家经济发展的重点领域，重点聚焦科技创新领域、社会服务领域及制造出口三大领域。

　　诺亚方面则表示，虽然疫情给中国经济，特别是中小企业的生存环境造成极大挑战，给本来就不太乐观的宏观预期带来诸多不确定性。但由此也注意到一些新的经济趋势正在发生。未来将关注消费行业、科技行业、金融行业以及医疗行业的机会。

　　举例具体而言，疫情过去后，很多传统消费会迎来反弹，线上化、IP化、无人化的供给改造也会有更多投资机会涌现。由此，公司较为看好电商、短视频、在线游戏、社交、VR替代的旅游、无人配送、无人机行业、同城物流的细分行业；而短期的疫情考验不会对行业中的领先企业产生太大干扰，同时会造就基于技术驱动的新生产方式，包括云服务和无人化服务等。

　　同时，银行理财子公司开始发力。根据《2019中国私人财富报告》显示，高净值人群财富管理正逐渐回归银行渠道。对此，钜派方面向记者表示，在前期整个社会经济高速发展过程中，也积累了一些风险，这些风险有个释放的过程，是经济周期中非常普遍也是自然的现象。在释放风险的过程中，部分高净值人群回流银行渠道是风险偏好的选择。

　　其还表示，中国的财富管理是一个非常巨大的市场，并不是一类金融机构或是几类金融机构就能够完全覆盖的。第三方财富管理与银行理财子公司也不完全是竞争关系。每个金融机构都有它自己独特的属性，每位客户对自己的资产配置都有不同的需求。双方及其他传统金融机构可以互为补充，一起推动财富管理市场的良性发展。

　　此外记者还了解到，作为未来的整体战略，两家公司都不约而同地选择加大在IT方面的投入。传统金融机构通常受制于多方面的原因在IT方面的投入与研究都较少。第三方财富管理公司在IT上不断加大投入或也能成为差异化竞争的优势，或为双方未来增加合作的可能性。

　　钜派相关负责人表示，在 2018 年公司陆续开始投入 IT 系统的升级，并于 2019 年逐步展开应用。新系统着重业务流程的优化，除了实现交易周期各环节无纸化之外，更着眼于提高理财师工作效率，并更有效了解客户对理财产品的偏好和需求，进一步强化产品设计与客户服务。

　　诺亚财富方面也表示，作为整体转型战略的一部分，公司决定进一步增加在IT基础设施和在线平台开发方面的投资。这将主要包括基金APP的全面升级，海外版APP的搭建，以及为机构渠道创建新的SaaS系统。