央行开展1600亿元逆回购操作 短端利率受跨月扰动面临上行压力

原标题：央行开展1600亿元逆回购操作 短端利率受跨月扰动面临上行压力

　　核心提示：业内人士表示，本周公开市场逆回购到期或仍存一定压力，地方债、同业存单发行及到期规模也依然较大。但近期央行呵护资金面意图明显，预计将大概率继续开展逆回购操作以稳定流动性。短端利率或因跨月因素扰动而面临上行压力。

　　新华财经北京8月24日电央行24日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作，其中7天期1000亿元，中标利率2.20%；14天期600亿元，中标利率2.35%，利率均与此前持平。因有500亿元逆回购到期，当日实现净投放1100亿元。

　　数据显示，本周(8.24-8.28)公开市场共有6100亿元逆回购及1500亿元中期借贷便利(MLF)到期。其中，周一至周五的逆回购到期规模分别为500亿元、1000亿元、1500亿元、1600亿元和1500亿元，MLF资金全部为周三到期。央行已于8月17日一次性续做7000亿元1年期MLF，较当月到期量高出1500亿元。

　　业内人士表示，本周公开市场逆回购到期或仍有一定压力，地方债、同业存单发行及到期规模也依然较大。但近期央行呵护资金面意图明显，预计将大概率继续开展逆回购操作以稳定流动性。短端利率或因跨月因素扰动而面临上行压力。

　　回顾上周(8.17-8.21)，公开市场共有4000亿元MLF以及5000亿元逆回购到期，央行累计开展7000亿元MLF及6600亿元逆回购操作，当周合计实现净投放4600亿元。上周资金面整体呈紧平衡态势，DR001上行9BP收于2.25%，周内均值与前一周保持相同；DR007上行11BP，报收于2.32%。

　　兴业证券鲁政委团队表示，上周央行连续展开逆回购，同时MLF超量续作，但是态度更倾向于抚平资金面波动，而非全面放松银行间资金面。同时因地方债发行，市场需求比较旺盛，资金供给消化较快。资金利率受此影响，平稳上行，其中14天期资金因为可以跨月，上行幅度略高于其它期限的资金利率。

　　近来，银行超储率位于较低水平，资金利率波动加剧。开源证券首席经济学家赵伟指出，7月中旬以来，货币市场利率波动有所上升，包含非银机构的R007波动大于仅代表存款类机构的DR007；银行资金承压下，非银流动性也可能加大资金波动。随着年底临近，银行考核压力上升，尤其是中小银行，结构性存款压力较大，同时同业存单到期增多、续发难度可能上升，或对流动性产生一定冲击。

　　方正证券首席固收分析师齐晟也指出，自5月以来，资金利率中枢不断上升，上周回购利率上升速度较快，同时，越长期的资金利率上升幅度越大，反应市场对未来预期悲观，目前资金利率仍有较大概率冲高后回落，中枢水平并不会持续上升。预计在走款规模不低、流动性收紧的情况下，央行将继续适量投放逆回购，维持流动性的平衡状态。

　　央行在此前发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》中曾指出，银行间市场参与者受发达经济体中央银行采取零利率和量化宽松货币政策影响，压低了货币市场利率，一度脱离了公开市场操作利率。 5月下旬以来市场预期回归理性，货币市场利率回升至公开市场操作利率附近。

　　天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，基于政策的定调，目前虽然基本面的改善还在持续，但此前利率债收益率的大幅调整已经告一段落并进入震荡横盘状态，资金利率也在央行引导下围绕7天OMO利率波动。8月以来，面对着政府债券发行冲击等对资金面带来的压力，央行选择进行大额公开市场操作和MLF投放流动性，资金利率虽有小幅提升但整体仍围绕着公开市场利率。9-10月大规模政府债券发行时估计央行仍会以加大公开市场和MLF投放力度来进行对冲。

　　展望未来，孙彬彬预计，下半年资金利率将整体继续围绕公开市场操作利率波动，上行空间可能相对有限。如果资金利率明显超过7天期OMO利率水平，相信央行还是会有公开市场投放进行对冲。

　　受资金面变化影响，24日上海银行间同业拆放利率(Shibor)除7天期品种外全线上行。其中，隔夜Shibor上行10.15BP至2.3595%，7天Shibor下行5.00BP至2.2300%，3个月Shibor上行0.3BP至2.6040%。

（文章来源：新华财经）