9月18日券商晨会研报汇编

原标题：9月18日券商晨会研报汇编

　　【天风证券】

　　环保公用：生物质发电项目建设运行实施方案出台，行业面临重要变革》国家发改委、财政部、能源局近日印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》。方案与年初4号文基本一致，“稳”“进”并行。2020年生物质发电补贴资金安排15亿，明确申报条件与纳入补贴规则。增量项目补贴由中央地方分担，2021年1月1日起新项目采取竞争性配置。鼓励拓展生物质能利用渠道，加快生活垃圾处理收费制度。建议关注【长青集团】【光大绿色环保】；生活垃圾处理收费制度建立，将有利于垃圾焚烧行业降低对于补贴的依赖，商业模式发生变化，建议关注运营能力优异的【瀚蓝环境】【中国光大国际】【三峰环境】【伟明环保】等。

　　建筑：Q2订单增速上升，龙头企业订单快速回暖。上半年行业营收增速受疫情影响下行，地产复苏有望促进营收增长。期间费用率小幅提升，2020年上半年净利润增速下滑。经营活动现金流恶化，行业资产负债率受应付款项影响上升。虽然一季度行业业绩受疫情影响严重下滑，随着疫情影响的消散，固定资产投资恢复，装饰需求边际改善的情况下，装饰行业整体营收业绩有望迎来好转。目前竞争结构越来越有利于行业头部公司，今年的疫情或将加速行业产能的出清，许多小装饰公司可能会被迫退出市场；不排除部分上市公司在“强者恒强，龙头集中”的行业结构变化中可能出现超预期的表现。考虑到装饰行业后周期的特点，加之龙头上市公司在经营中对社会资源的集聚，较强的抗风险能力和经营稳定性有望逐步抬升他们的二级市场估值。因此维持行业“强于大市”评级，建议重视以金螳螂为代表的装饰龙头上市公司的投资机会。

　　【平安证券】

　　通信行业：我国互联网数据中心规模仍有较大增长潜力：随着国内新基建政策的逐步推进、云计算在垂直行业中应用的进一步拓展以及互联网公司新一轮资本开支扩张周期的开始，中国X86服务器的出货量在全球整体出货量中的占比有望进一步提升，从而推动互联网数据中心机柜规模的进一步增长。北上广及周边区域数据中心机柜占比将会保持稳中有升。目前，市场上重要的IDC运营服务商、服务器供应商、交换机供应商的股价走势已经充分反应了投资机构对其基本面的预期；我们认为，对于这几类投资标的需要进行观望，只有当其基本面发生边际变化时，才具备投资的价值。因此，从投资顺序来看，我们建议需要关注目前关注度相对较低的几个细分板块，主要有：1、具备国产替代机会的配电设备板块；2、具备转型IDC运营服务的钢铁企业；3、锚定大客户需求的国内IDC运营服务供应商；4、锚定海外云计算服务需求的光模块制造商。

　　【财信证券】

　　宏观策略：两市共计成交金额8731.9亿，高于前20日成交均额8596.39亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出98.32亿，其中沪深300净流出50.8亿、创业板指净流入5.38亿。共有1607家公司获得净流入、2257家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电子、汽车、机械设备，排名居后三名的行业为食品饮料、医药生物、有色金属。北上资金方面，沪股通净流出23.23亿，深股通净流入27.62亿，共计净流入4.39亿。截止9月16日，融资余额为14132.68亿，较上一交易日减少8.18亿。股指继续缩量震荡，科创板带动反弹。股指继续缩量震荡，市场风格处于继续切换期间，消费股处于挤泡沫阶段，白酒、医药、农业板块处于继续调整阶段，顺周期板块汽车、工程机械、电气设备保持上涨状态。继长春高新后，白酒板块茅台也开启调整模式，机构抱团正逐步瓦解，一方面在于前期涨幅较大、估值处于较高水位，一方面机构资金临近第四季度开始逐步进入调仓换股阶段。从长期看我们仍然认为消费、科技和医药是是未来A股最具潜力的领域，但由于近期基金抱团瓦解导致的前期高位股大幅下挫，使得以上领域配置的风险回报率不高。建议等待以上板块回调企稳、估值修复后重新配置。我们继续维持对汽车、地产产业链的看好，不论是汽车销量还是地产销量在8月正增长均提振了市场对顺周期板块的信心，在资金抽离前期抱团板块后，以上细分领域龙头对机构资金具有一定的吸引力。另外在十一黄金周前，继续维持对旅游、休闲产业链的配置推荐。

　　光伏产业：根据pvinfolink最新报价数据，除单晶组件价格环比小幅下降外，其他光伏产业链产品报价环比持平，受8月份硅料涨价冲击引发的产业链价格上涨趋势企稳。分环节来看：【硅料环节】，多晶硅菜花料现价67元/kg、多晶硅致密料94元/kg，环比持平，最近一个月涨幅9.8%、9.3%，年初至今价格涨幅分别为31.37%、28.77%。【硅片环节】，以单晶硅片G1为例，报价3.05元/片，环比持平，最近一个月涨幅6.27%，较年初降幅7.85%。【主流单晶电池】均价在0.88元/w，环比持平，最近一月降幅5%，较年初降幅4%。【主流单晶组件】均价1.53元/w，环比下降1.29%，较年初下降11.05%。【光伏玻璃】报价30元/平米，环比持平，最近一月涨幅15%，较年初上涨3.45%。目前光伏产业链正处产能扩张周期，叠加十四五规划上调光伏装机量预期，可重点把握产业链环节中产能扩张早、成本优势强、产业格局好的企业，建议关注单晶龙头隆基股份(601012.SH)、硅料成本优势企业通威股份(600438.SH)、光伏玻璃涨价受益标的福莱特(601865.SH)以及光伏胶膜市占率领先的福斯特(603806.SH)。

（文章来源：证券日报网）