9月金融数据前瞻：地方债支撑 新增社融有望继续突破3万亿

原标题：9月金融数据前瞻：地方债支撑，新增社融有望继续突破3万亿

　　在8月社会融资规模环比多增一倍后，9月新增社融规模或有所减少，但仍有望突破3万亿元，其中，地方债继续对社融形成支撑，9月政府债券净融资规模超9000亿元，相对于8月的1.36万亿有所下降。

　　机构预计，8月社融增速已至年内顶点，9-10月社融增速将缓慢从高位回落，9月新增社融主要受到政府债券强势拉动，以及企业债券小幅回暖的影响。

　　受益于季节性回暖，9月新增贷款有望达到1.7万亿。考虑基数效应，叠加货币政策边际趋缓，以及财政存款运用时滞，9月

　　M2同比

　　增速或与7月相比微降，但仍将保持高增速，预计达10.6%

　　新增社融有望继续突破3万亿

　　根据多家机构预测数据，9月新增社融有望继续突破3万亿，其中，地方债对新增社融贡献仍然较大。为给抗疫特别国债发行“让路”，6、7月地方债发行较少。在7月底财政部发文要求加快专项债发行进度后，地方债发行重回快车道。8月地方债发行规模为1.2万亿，单月发行规模仅次于今年5月。9月份发行规模仍不低，但较8月有所回落。9月政府债券净融资规模为9319亿，较8月的1.36万亿有所下降。受政府债券发行放缓的影响，兴业证券预计，9月新增社融规模3.20万亿元，略低于8月，但社融增速或进一步上升至13.5%。

　　天风证券预计，9月社融3.2万亿(8月3.58万亿，2019年同期2.51万亿)，同比大幅多增，多增主要来自政府债券及未贴现银票。9月政府债券净融资预计达1.00万亿，同比明显多增，对社融贡献大。9月企业债发行有所走弱，预计净融资1500亿，股票融资预计700亿。预计9月直接融资合计1.22万亿。

　　由于政府债券发行放量支撑社融同比多增，天风证券预计9月末社融增速小幅上升至13.4%。尽管货币政策边际收紧，10月政府债券发行量仍较大，且2019年10月社融仅8680亿，低基数之下，预计10月社融增速将升至13.7%。

　　新增信贷延续改善势头

　　9月为三季度末银行冲量月份，季节性投放回暖将形成拉动。但9月银保监会印发的《关于加强小额贷款公司监督管理的通知》或在9-10月短期内压制部分中小金融机构的信贷投放。此外，部分银行受到指导要求压降房地产相关贷款，或对后续的贷款投放造成挤压。

　　国泰君安预计，8月新增信贷仍有望在1.9万亿。结构上，企业中长贷预计将继续较2019年同期多增，受益于货币政策精准导向，支持实体，预计在8000-9000亿。从需求端看，9月BCI企业融资环境指数大幅上升，创2019年4月以来最高点，较8月回调上行4个点，说明9月企业融资环境进一步改善。居民短贷新增受季节性、消费刺激政策、疫情缓和以及消费贷监管等综合影响，预计为4000亿左右。中长期贷款随着房地产不会大起大落，预计与8月持平，维持在5000亿左右。

　　天风证券指出，经济稳步复苏，信贷需求较旺盛，但宽信用政策微调，信贷投放节奏偏紧，9月增量信贷结构将延续6月以来改善势头，个贷及企业中长期贷款占比高，收益率较低的票据贴现被主动压降及企业短贷增长放缓。天风证券9月新增贷款1.7万亿，同比接近。

　　个贷方面，后疫情时代，消费稳步复苏，天风证券预计9月住户短贷+3000亿。9月30大中城市房地产成交套数达17.2万套，同比增长8.7%，6月以来房贷需求持续旺盛，9月住户中长期贷款+6000亿。

　　企业贷方面，国内经济持续复苏，企业融资需求改善，预计企业中长期贷款+8500亿，而收益率偏低的票据融资预计大降2000亿，企业短贷小幅增加。天风证券预计9月企业信贷+8000亿，且信贷结构较好。

　　M2有望保持高增速

　　9月贷款增速可能较8月小幅放缓，或将带动

　　M2同比下降，但仍将保持高增速。考虑基数效应，叠加货币政策边际趋缓，以及财政存款运用时滞，国泰君安预计9月

　　M2同比

　　增速或与7月相比微降，为10.6%。

　　兴业研究认为，在M1方面，受房地产调控收紧的影响，9月楼市出现降温，商品房销售同比增速放缓，这可能使居民存款向企业存款的转化变慢，带动M1同比小幅回落至7.9%。在M2方面，9月贷款增速可能较8月小幅放缓，带动M2同比下降至10.3%。

（文章来源：证券时报网）