心脏支架大降价中标 乐普医疗等股价大跌 降价后还能赚钱？

原标题：心脏支架大降价中标，乐普医疗等股价大跌，降价后还能赚钱？

　　心脏支架集采结果出炉，中标产品虽然有采购量来“兜底”，但涉及中标的公司却出现资金出逃。

　　11月6日，南都药企合规与发展研究课题组记者留意到，在医疗器械服务板块走弱的情况下，昨日在心脏支架集采中标的A股上市公司延续跌势。其中微创医疗子公司心脉医疗股价下跌13.97%报237.2元，吉威母公司蓝帆医疗、乐普医疗也分别下跌4.29%和3.49%。

　　从消息面上来看，上述相关个股下跌与其大幅降价中标心脏支架集采有关，根据集采现场相关统计数据显示，相比于2019年，同一企业的相同产品平均降价93%，进口产品降幅更是达到了95%。按照首年心脏支架全国采购量107万个来算，此次集采降价，预计可节约109亿元。

　　南都记者注意到，上述提到的企业中，蓝帆医疗旗下的吉威报出了全场最低价，产品价格为469元/个，降价幅度达96.52%。

　　与此同时，微创医疗的冠脉雷帕素洗脱钴基合金支架系统，原价7500元/个降价至549元/个，降价幅度达92.68%；而乐普医疗中标的钴基合金雷帕素洗脱支架系统，降级幅度也达到92.32%到645元/个；南都记者还注意到，微创医疗和乐普医疗2019年曾参与江苏省集采，中标价格在2800元至3400元之间，而此次中标全国集采，上述两家公司压价至千元以下。

　　在公众印象中，心脏支架系高值医用耗材产品之一，而支架常年的“高价”和“暴利”也备受诟病。而此次心脏支架大幅降价集采中标，对于患者和医保资金方面固然带来颇多好处，但对于“大幅割肉”的企业来说，此次以价换量是否“划算”？

　　对此，南都记者发现，本次心脏支架集采中标价格中位数为700元左右，以国内心脏支架龙头之一的乐普医疗为例，南都记者查阅该公司2019年财报中了解到，该公司支架系统的营业收入为17.91亿元，营业成本为3.92亿元，该产品毛利率为78.06%左右。

　　若按照弗若沙利文统计的2019国内心脏支架出厂价计算，国产支架平均出厂价格为3000元，若以乐普医疗毛利率计算，单个心脏支架成本约合在658.2元/个左右，高于其支架中标价的645元/个。

　　但需要注意的是，产品中标集采后，医疗机构需要采用相关中标产品，这也意味着企业在相关产品的销售推广费用将大幅降低。乐普医疗的销售费用/营业总成本占比为37.16%，若去除该项费用支出，乐普医疗支架毛利率或去到86.2%。同样以行业中位出厂价计算，该公司单只支架成本下降至414元。这也意味着，即使645元中标，乐普医疗理论上单只支架仍有231元的利润空间，按照该公司本次集采中标量的120560只计算，乐普医疗理论上还有2784万元的利润。

　　不过在业界看来，集采企业中标后，一段时间内有可能会导致重点产品营收和净利在财务上表现有所下滑。广东一名证券分析人士指出，本次心脏支架集采对资本市场带来的影响，与此前“4+7”药物带量集采相类似，属于资金恐慌性出逃，但随着集采对具体企业带来稳定收益等利好信号后，多支曾大跌的个股仍快速回调，甚至创下新高。

　　“不过需要注意的是，与药物集采不同，心脏支架等医疗器械主要使用渠道为医院，这也意味着企业产品无法在院外产生收益空间，未来如何增长更多取决于患者量。与此同时，今年医疗器械行业估值已创下新高，本次大跌后，相关个股可能也会回归合理的估值空间。”上述人士称。

　　据南都记者此前报道，今年10月16日，上海阳光医药采购网正式挂出了国家组织高值医用耗材联合采购办公室关于发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件(GH-HD2020-1)》的公告，宣布冠脉支架正式启动国家集中采购。按照相关中选结果，明年1月，相关患者将能用上集采降价的中选产品。

　　针对有哪些高值耗材将再度入选国家集采，南都药企合规与发展研究课题组记者将持续关注。

（文章来源：南方都市报）