安信证券研报指出，从长期看，快递行业赛道需求增长确定性较强，依旧是增量行业，而供给端，份额向头部加速集中。11月行业旺季需求符合预期，同时价格竞争趋缓，电商快递企业业绩环比有望改善。
顺丰日均创收超过5亿元
今年双11电商成交额再次创造新纪录，天猫和京东两大平台销售额总计约7700亿元。如果算上拼多多、苏宁等电商平台，双十一期间的总交易额或将接近万亿元。火爆的背后，快递公司11月份业务量也随之水涨船高。
国家邮政局公布的快递行业运行情况显示，11月份，全国快递服务企业业务量完成97.3亿件，同比增长36.5%；业务收入完成959.4亿元，同比增长20.4%。行业需求旺盛，业务量连续四个月实现30%以上的正增长。
从A股快递业上市企业来看，顺丰控股的业务量及收入继续一骑绝尘，11月份速运物流业务营业收入为146.42亿元，同比增长30.91%。供应链业务营业收入7.31亿元，同比增长35.37%。二者合计收入达153.73亿元，创单月收入历史新高，每天创收超过5亿元。
顺丰控股无论是收入水平还是同比增速，都遥遥领先于通达系。通达系中，韵达股份和圆通速递的收入属于同一梯队。圆通增长不明显，韵达则继续保持高增长。
11月份，韵达股份实现快递服务业务收入37.06亿元，同比增长2.04%，当月完成快递业务量同比增长42.91%。圆通速递11月份快递产品收入35.43亿元，同比增长11.22%；业务完成量15.39亿票，同比增长42.57%。
申通快递11月份业务量同样实现两位数增长：单月完成业务量10.13亿票，同比增长18.5%。与此相反的是，收入却出现了下滑：1月份实现快递服务业务收入24.25亿元，同比下降13.37%。这也是四家A股上市快递企业中唯一一家出现下滑的企业。
集体单价降幅收窄
快递行业蓬勃发展的背后，巨头间的竞争也非常激烈，价格战是近几年行业的主旋律。
最新数据显示，除顺丰控股外，通达系的单票收入进入2.3元时代：11月份圆通、申通、韵达的单票收入分别为2.3元、2.39元、2.34元。
今年11月份，四家A股上市快递巨头的单票降幅在20%左右，但这个降幅，已经较去年同期有所收窄。
具体来看，顺丰控股的单票价格最高、降幅最小，分别为16.16元、17.93%。除此之外，其他三家企业的单票降幅都超过20%，圆通、申通、韵达降幅分别为21.99%、26.91%、28.66%。
但通达系11月份的整体降幅相比10月份已经有所收窄，10月份圆通、申通、韵达的单票降幅分别达23.17%、20.21%、32.72%。
据安信证券分析师研究，11月份快递行业整体单价降幅收窄，主要原因是进入11月旺季，快递网络临时人工和运力成本上涨，各快递总部调整中转、派费政策，快递终端价格阶段性企稳回升。
据其分析，价格战短期难以出现拐点，中长期看则将加速行业出清。通达系快递服务产品整体偏同质化、面向的客群价格敏感度高，在市场份额没有完全拉开情况下，领先企业难以通过提价缓解竞争，竞争对手也不会主动提价，从而形成囚徒困境，预计短期行业价格竞争状态仍将维持，同时激烈的市场竞争有望加速行业出清。
申通单票出现亏损
今年是快递行业的洗牌之年，寡头竞争日益激烈，上述四家企业的业绩牵动着二级市场股价的神经。
业务收入及增速一骑绝尘的顺丰控股，股价也扶摇直上，今年以来累计涨幅达116%，是四只股票中唯一一只实现正增长的股票。收入出现下滑的申通快递，跌幅也居首，全年累计跌幅达44%。
A股快递巨头2020年股价走势图
实际上，在价格持续战背景下，成本控制能力成为了巨头盈利能力的决定性因素。随着单票价格不断下探，单票利润随着下降，部分企业单票利润降至亏损。
股价明显跑输行业平均的申通快递，今年第三季度单票利润已经出现亏损。去年全年及今年前三季度，申通快递净利润分别同比下滑30.83%、98.86%。
分析指出，长期来看，随着线上渗透率的进一步提升，社区团购、直播电商、生鲜电商等业态的迅猛发展，快递行业未来的增长空间仍具备确定性。但随着巨头间竞争加剧，价格持久战短期难见缓和，寡头竞争格局将很快形成。市场渗透、成本控制、融资能力等方面的大比拼、将成为业内寡头竞争的重要参考。
（文章来源：e公司官微）
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