银行理财双月报：净值化转型任重道远 理财收益率平稳

原标题：银行理财双月报：净值化转型任重道远 理财收益率平稳

　　2M21 银行理财平均预期年化收益率平稳。21 年1 月发行的所有银行理财平均预期年化收益率分别为3.81%，较上月环比下降5BP ；2 月为3.84%，环比提升3BP。其中， 2 月第4 周(2/22-2/28，下同)发行的1 周/2 周/1 个月/2 个月/3 个月/4 个月/6 个月/9 个月/1 年期限全市场人民币银行理财平均预期年化收益率分别为3.81%/2.70%/3.10%/3.38%/3.57%/3.78%/3.80%/3.95%/4.10%/4.16%。

　　2 月末股份行理财平均预期年化收益率回升。2 月第4 周发行的六大行/股份行/城商行/农商行人民币银行理财产品平均预期年化收益率分别为3.53%/3.74%/4.03%/3.79%。股份行人民币银行理财平均预期年化收益率环比回升，升幅为4BP。

　　1/1-2/26 发行理财仍以封闭非净值型为主

　　1/1-2/26 发行的银行理财仍以封闭式非净值型为主。1/1-2/26 开放式净值型/ 封闭式净值型/ 封闭式非净值型银行理财发行数量分别为460/3324/4859 款，占比分别为5.3%/38.5%/56.2%。1/1-2/26 未发行开放式非净值型理财。2 月第4 周开放式净值型/封闭式净值型/封闭式非净值型银行理财发行数量分别为51/314/420 款， 占比环比变化分别为2.1%/-4.6%/2.6%。

　　1/1-2/26 发行银行理财以短期限为主。开年头两月发行产品8643 款，其中1-3 个月期限理财2494 款，占比28.9%；债券类理财6400 款，占比43.5%(同一产品可能属于多个不同的基础资产类别)。

　　中行样本青睐基金投资

　　中行样本青睐基金投资。六大行理财产品底层资产主要为债券。农行/邮储/中行/建行/交行的典型样本持仓前十中分别有8/4/6/10/5 项为债券。值得注意的是，中行典型样本是唯一投资于基金的样本，其持仓前十中有3项为基金。

　　1/1-2/26 理财子公司发行产品647 款，工银理财89 款2 月22 日施罗德交银理财筹建获批。施罗德交银理财由施罗德投资管理持股51%，交银理财持股49%。至此获批理财子公司数目升至25 家。理财子公司发行主要为1-3 年中低风险固收类产品。1/1-2/26 发行产品期限以1-3 年为主，共374 款；以固定收益类为主，共534 款；以封闭式净值型为主，共420 款；以二级(中低)风险为主，共388 款。

　　风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。

（文章来源：天风证券）