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东兴纺服轻工:重点运动服饰公司业绩超预期 地产数据良好利好家具

时间:2021-03-22 08:31:10  来源:闽商界  作者:青鸾传媒  点击:

原标题:东兴纺服轻工:重点运动服饰公司业绩超预期 地产数据良好利好家具

  核心观点

  服装行业销售复苏明显,重点运动服饰公司业绩超预期。2021 年1~2 月服装类零售额由于低基数影响同比增速达47.60%,相较2019 年同期减少3%。1-2 月份网上销售数据良好,重点公司品牌旗舰店获得较快增速。安踏、FILA、李宁品牌官方旗舰店同比增速分别达116.80%、37.42%、61.54%、67.49%;罗莱品牌旗舰店增速为33%。李宁于周五发布2020 年业绩,全年业绩靓丽,未来成长和盈利抬升确定。公司净利润为16.98 亿元,同比+13.3%,扣非业绩同比+34.2%。公司近三年的净利率水平从2018 年的6.8%到11.7%,未来公司经营效率继续提升,盈利水平继续向着行业内优秀水平前进。从公司战略角度,公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”的发展战略,公司在行业内的竞争力突出,在疫情中和疫情后将有持续的快速发展,对标海外体育服饰龙头,有望持续享受成长确定性溢价。

  地产数据良好,利好家具企业。2020 下半年以来新房销售建设竣工量持增速持续回升,地产行业景气度恢复为家具行业边际需求回升奠定坚实基础。2021 年1-2 月,家具类社零同比增长58.70%,相比2019 年1-2 月增长5.54%,整体仍保持回暖趋势。尽管家具消费回暖速度相比部分可选消费类有限,但龙头在疫情期间保持扩店步伐,布局电商营销,相比承受资金压力而出现淘汰状况的中小企业市场份额有望进一步提升,从而支撑业绩增速。

  市场回顾

  本周纺织服装行业上涨2.67%,轻工制造上涨2.94%,均呈涨势并覆盖上周跌幅。

  纺服各子板块涨跌幅依次为:女装7.61%、休闲服装7.45%、其他纺织6.02%、鞋帽3.38%、男装2.84%、印染2.81%、家纺2.26%、毛纺1.34%、丝绸0.43%、其他服装0.39%、棉纺-0.57%、辅料-2.37%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为:

  家具6.59%、珠宝首饰3.82%、造纸1.75%、文娱用品1.51%、包装印刷1.36 其他轻工制造0.05%、其他家用轻工-0.48%。

  重点追踪

  【李宁|年度报告

  公司2020 年营收144.57 亿元,同比+4.2%;净利16.98 亿元,同比+13.3%。其中H2 营收82.76 亿元,同比+8.82%;净利10.15 亿元,同比+44.18%。

  收入方面,公司全年实现净增长,四季度所有平台(线下批发、线下直营、线上)同店都恢复到正向增长。盈利能力方面,公司净利率达到11.7%(+0.9pct),经营净利润率达到15.2%(+4.1pct)。疫情之下公司体现出优秀的盈利管理和库存控制能力,我们认为随着消费市场回暖,李宁未来成长和盈利确定性高。

  重点推荐:

  【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育维达国际顾家家居【长期推荐】罗莱生活森马服饰维达国际思摩尔国际太阳纸业风险提示:宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期,政策风险。

(文章来源:东兴证券

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