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化工行业:聚焦周期景气龙头 看好低估值优质成长

时间:2021-06-10 13:20:19  来源:闽商界  作者:青鸾传媒  点击:

原标题:化工行业:聚焦周期景气龙头 看好低估值优质成长

  一、中长期继续看好化工核心资产:我们认为化工行业核心资产的建立符合产业规律,产业链横向纵向一体化、规模效应、市场(客户)相关多元化是竞争力迁徙的主要路径,而化工作为少数的树形产业链结构,未来部分分支上的企业通过树枝-树根-树枝的方式将持续的进行横向扩张,从而最后形成少数的一些综合性化工巨头企业。因此我们坚定看好具备显著阿尔法,核心竞争趋势增强的化工龙头有望实现强恒强。另一方面全球性减碳趋势下,化工固定资产背后的价值将得到持续的重估。随着化工用地指标、煤炭使用量等约束指标收紧,各类资源愈发向大企业倾斜,化工龙头企业强者恒强的特点加速呈现。我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续,而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。中长期我们继续看好万华化学华鲁恒升扬农化工荣盛石化恒力石化东方盛虹卫星石化龙蟒佰利宝丰能源新和成等优质公司。

  二、看好高增长,PEG 合理的成长性标的,重点推荐:

  1)看好资本开支下实现跨越式增长的周期成长股:中国民营炼化本质上是芳烃链向上游扩张下的新型化工型炼厂,相比传统老牌炼厂,具备极强的后发优势,无论在单套规模、产品结构、工艺能力以及下游产品消化能力上都显著具备全球顶级的竞争优势,是中国工程能力、工艺能力和运营能力的集中体现。其中重点推荐产能释放在即,利润有望实现跨越式增长,目前还存在明显低估的东方盛虹;国内乙烯及其下游产品需求不断增长,进口依赖度高,产品市场空间巨大,乙烷裂解制乙烯路线在环保及成本方面都具备明显优势,看好C2C3 一体化龙头卫星石化;2)看好天花板高,盈利稳定的消费成长股:坚定看好其中能长大出未来“大公司”的赛道,具体包括人造肉、国六尾气处理产业链、无糖添加剂、可降解塑料产业等方向。推荐人造肉及植物胶囊(山东赫达)、国六产业链(艾可蓝建龙微纳瑞丰新材)、无糖化趋势(金禾实业)、可降解&可再生塑料(瑞丰高材三联虹普金发科技彤程新材);3)新材料成长股进口替代:

  看好研发能力突出,具备较强产业化及产业链整合能力的新材料龙头:东材科技松井股份奥克股份三孚股份天原股份阿科力瑞华泰万润股份昊华科技

  三、贝塔类资产看好景气趋势向上的低估值品种:我们看好随着疫苗接种率的持续提升,全球经济复苏还将继续,目前化工行业库存仍整体处于较低水平,旺季到来之后化工品价格有望继续上涨,基于景气持续性及盈利弹性当下我们重点看好:纯碱(山东海化远兴能源)、煤化工(鲁西化工华昌化工)、烧碱(新疆天业中泰化学)、炭黑(黑猫股份)、钛白粉(龙蟒佰利)、粘胶(三友化工)、涤纶长丝(桐昆股份)、氨纶(华峰化学)、磷化工(兴发集团江山股份云天化川恒股份)。

  风险提示:宏观经济增速低于预期;产品价格大幅波动;国际油价大跌;新项目建设进度不及预期等。

(文章来源:国盛证券)

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