威立雅并购苏伊士，中国环保企业离“世界第一”有多远？

时间：2021-04-16 11:53:53 来源：闽商界作者：青鸾传媒点击:

　　威立雅收购苏伊士这场大戏，总算是接近了尾声。
　　当地时间4月12日，威立雅和苏伊士对外宣布，双方达成原则性合并协议，威立雅同意为每股苏伊士的股票支付20.50欧元。
　　下一步，两家公司将在5月14日之前签署最终的合并协议。
　　也就是说，此前双方分歧最大的价格，至此已达成一致。未来，只需要签署协议，履行法律手续即可。
　　虽然还不能说已经完全落停，但此次全球老大收购全球老二的这场大戏，可以说已经基本上盖棺定论了。
　　未来，两家公司合并后，将成为全球环保领域最大的企业，预计营业额将超过370亿欧元（约合2886亿元人民币）。
　　而目前中国环保企业里，营收最高的光大环境也只不过是361亿人民币。也就是说，中国第一与世界第一的差距，有2525亿人民币之多。
　　中国的环保企业们，需要努力了。
　　01
　　“世界第一”收购“世界第二”
　　先简单回顾一下这次威立雅收购苏伊士的经过。
　　2020年8月30日，威立雅宣布以每股15.50欧元、总价29亿欧元的价格向Engie收购苏伊士29.9%的股份，并表示有意愿在之后进行全面收购。
　　随后苏伊士开展了一系列自救，比如组织工会抗议，引入私募股权基金Ardian和Antin竞购，以及出售瑞典资源回收业务、荷兰基金会等。
　　但是，2020年10月5日，持关键意见的苏伊士大股东Engie正式接受威立雅的报价，威立雅以每股18欧元(包含股息)的价格，成功收购苏伊士29.9%股份，初战告捷。
　　随后的几个月，苏伊士还是在努力抵抗。比如向法院提起诉讼，要求暂停此次收购。甚至想要卖掉位于澳大利亚的价值约为20亿欧元的废物处理资产。
　　不过，相对于大股东的意愿来讲，这些抵抗都显得有些徒劳。此前大股东Engie之所以还迟迟没有同意威立雅的报价，无非是认为价格还不够令人满意。
　　所以，当威立雅将报价提高到每股20.5欧元的时候，一切问题就迎刃而解了。虽然还没有达到苏伊士期望的每股22.5欧元，但对于大股东Engie来说，这个价格已经可以接受了。
　　从最初的每股15.50欧元，到10月5日第一笔收购成功时的每股18欧元，再到今年4月12日的20.5欧元，威立雅的报价提升了32%，由此也能看出其势在必得的决心。
　　威立雅为什么能够收购成功？核心的一个原因还是资本的力量。苏伊士的命运并没有掌握在自己手中，而是在大股东Engie手中。
　　之所以如此，一切还要追溯到十多年前。2006年2月，意大利国家电力公司有意收购苏伊士公司，当时为了抵抗这笔收购，苏伊士与法国燃气集团联合，成立了新的苏伊士环能公司，随后该公司又更名为Engie，也就是如今的苏伊士大股东。
　　因此，这一次面对威立雅的收购，Engie的态度就显得至关重要。不幸的是，Engie偏偏又遇到了业绩低迷期，希望“甩卖”苏伊士实现转型。
　　过去4年，相比于意大利国家电力(ENEI.MI)和Iberdrola(IBE.MC)等竞争对手“四年翻番”的表现，Engie同期仅上涨15%，业绩压力巨大。
　　于是，Engie提出了“向可再生能源进行多样化转型”的策略，希望能够扭转颓势。但是，转型需要一大笔资金。
　　恰逢此时，威立雅拿出了一份每股15.50欧元、总价29亿欧元的报价，希望能够收购苏伊士公司。对于Engie来讲，这无疑是一笔“雪中送炭”的资金。
　　如果错过这次的机会，那Engie将不得不等待另外一个价值至少34亿欧元的报价。而事实上，不要说法国，即使放眼全世界，能够出得起如此高价的公司也是凤毛麟角。
　　即使有，法国政府可能也不会同意，毕竟基本公共服务涉及民生。
　　所以，这就是Engie为什么最终同意这笔收购的原因。既能出得起价钱，又能得到法国政府的同意，似乎只有威立雅最合适的了，错过这个村就没有这个店了。
　　事实上，这笔收购只有苏伊士是最不情愿的，其他各方无论是威立雅、Engie，还是法国政府，基本上都持肯定态度。
　　虽然苏伊士采取了许多手段来抵抗，但最终还是无奈接受了这笔报价。即使贵为曾经的世界第二大环保公司，也只能被世界第一收购了。
　　02
　　中国环保企业差距有多大？
　　收购大戏尘埃落定，但是其影响才刚刚开始。
　　收购之后，将诞生全球最大的环保企业，预计营业额将超过370亿欧元(约合2886亿元人民币)。
　　这是什么概念？比较一下中国环保企业的体量，以全国工商联环境商会发布的“2020中国环境企业50强”榜单为例，其中排名第一的光大环境2020年的营收也只有361.364亿元，与合并之后的威立雅苏伊士相差2525亿人民币，只是其12.5%，差距巨大。
　　而公认是中国水务行业的老大——北控水务，2020年的营收则为253.61亿港元(213.3亿元人民币)，也只是威立雅苏伊士合并后新公司的1/10不到。
　　事实上，即使把“2020中国环境企业50强”的前十名加起来，其营收总和也只是1638.594亿元。对比未来“世界第一”的水平（2886亿），也不过是它的一半多一点。

　　这就是中国环保企业与世界顶尖水平的差距。
　　怎么办？现在奋起直追还来得及。
　　我们最大的底气，是中国巨大的，还未完全充分释放的环保市场。事实上，在外企眼中，中国才是未来10年全球环保行业竞争的主战场。
　　早在2019年，苏伊士新创建执行副总裁孙明华就表示，未来十年环保产业的增长主要将是在亚洲，例如中国、印度、东南亚等国。
　　“目前来看，整个欧洲都是在走下坡路，苏伊士集团去年的增长主要都是在亚洲和美国。”她表示，“苏伊士集团希望，到2030年，亚洲区域要超过全球其他4个区域，成为苏伊士集团环保板块中最大的片区。”
　　在今年3月刚刚举行的2021(第十九四届)水业战略论坛上，苏伊士亚洲地区高级副总裁、水务运营总裁范晓军又表示，“未来苏伊士将以中国为基础，打造法国以外的第二个中心，这是我们的一个业务方向。”
　　过去，中国的环保企业好像总是比国际环保企业“慢好几拍”。人家几十年以前就实现水务市场化了，咱们直到最近十来年，才刚刚开启市政公用事业市场化改革。
　　不过，随着中国政府对环保问题越来越重视，中国环保企业面临的任务也逐渐在接近国际环保企业，这有助于帮助环保企业成长。
　　比如说碳中和，过去中国环保企业似乎都不用考虑这方面的事情，而对于国际环保企业来说则是一个重要的市场，双方面对的问题不一样，市场空间不一样，企业的成熟度自然也不一样。
　　不过，如今中国也提出2030年碳达峰，2060年碳中和的目标了，中国环保企业也要考虑这方面的问题了，这有助于双方站在同一起跑线上，在同一水平线上展开竞争，倒逼中国环保企业进步。
　　而且，借助碳达峰、碳中和的机会，中国环保企业有可能实现“弯道超车”，甚至“换道超车”。
　　就像桑德集团董事长文一波曾经说过的，以汽车行业为例，福特汽车是一家百年老店，而特斯拉则是一家只有6岁的公司，但福特的市值却比特斯拉低了50%。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委也说，如果按照传统的方式来发展汽车，要想赶超全球水平很难。但如果是大力发展电动车，直接“换道超车”，中国就有望“一下子走到全球前列”。
　　记得前几年，“混改潮”还未发生之前，有的民营环保企业就提出过成为“千亿级的环保企业”，甚至赶超威立雅、苏伊士的目标。不过，这两年随着民营企业进入低潮期，类似的声音似乎很难再听到了。
　　但是，随着国企、央企逐渐成为中国环保产业的主流，很多民营环保企业都发生混改，中国环保企业的力量其实是增强了的，融资和抗风险能力更强了，竞争力也更强大了。
　　无论是供给侧的自身实力，还是需求侧的中国环保市场，这两年来都发生了巨大的变化。供给侧实力增强，需求侧市场进一步释放，这都有助于中国环保企业逐步做大做强，追赶世界先进水平。
　　相信未来，依托庞大的国内市场，中国早晚都将诞生“千亿级的环保企业”，甚至是全球排名数一数二的环保企业。
　　希望这一天早日到来。
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